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华尔街:美股市场为何能够从新冠病毒袭击中迅速恢复?

过去一周美股主要股指急剧下跌, 但这一趋势在新的一周有所好转,周一美股高开高走,道指涨近1300点,创下2009年来最大单日涨幅。为什么美国市场可以从冠状病毒袭击中迅速恢复?

华尔街:美股市场为何能够从新冠病毒袭击中迅速恢复?

 

过去一周美股主要股指急剧下跌, 但这一趋势在新的一周有所好转,周一美股高开高走,道指涨近1300点,创下2009年来最大单日涨幅。为什么美国市场可以从冠状病毒袭击中迅速恢复?

巴伦(Barron)关注了几个经济指标,试图评估疫情蔓延会引起多少恐慌,以及此时的疫情现状对经济和投资者意味着什么。他们还参考了对美国消费者信心的每日调查。 咨询机构Gavekal Research的分析师提供给我们的大部分数据表明,这一事实显而易见:如果美国当局鼓励工人留在家中,关闭学校并限制旅行,该病毒的经济影响可能会因国外生产中断给供应造成的冲击而演变成另一个国内需求问题。

Cornerstone Macroeconomics的经济学家每天进行一项调查,他们说,尽管股市近期疲软,但消费者信心指数仍保持较高水平。截至2月27日,五天平均水平为158,接近该指标的历史最高水平,即使标普500指数周四收盘时相较于2月19日创下的纪录高位损失了3.37万亿美元的市值。

尽管股市近期的表现表明市场恐慌情绪已经夸大了,但这并不重要。Pantheon Macroeconomics宏观经济学的首席经济学家谢泼德森说,美股下跌的速度以及随之而来的信贷市场急剧恶化才是重要的。他补充说,美企资金链的紧缩程度正在逼近2018年底的局面,但这次仅发生了四天,而不是三个月。

彭博社的数据显示,市场已经迫切呼吁美联储在三月份降息至少25%,许多经济学家也开始选择支持市场的呼声。谢泼德森表示,他相信美联储会留意市场的呼声。

苹果公司和微软公司都已经警告称,本季度业绩将无法实现目标,这可能会使原定的盈利指引被推迟。但请注意苹果首席执行官蒂姆-库克(Tim Cook)的评论。他说,随着工厂的重新开放和增产,他对前景“非常乐观”。 “我认为这是恢复正常的第三阶段,”库克在周四接受Fox Business采访时说。

根据专家的看法,美国市场很有可能在与新型冠状病毒的战斗中取得胜利。众多经济学家表示,美国经济在爆发之前就已经好起来了,许多人认为,新冠疫情对美国的影响有限。从更长远来看,新冠病毒对商品需求的推迟多于损失。总体而言,降息对美国经济(直到最近)而言是一种无法预料的添加剂,因为经济很可能毫发无损地摆脱了这种病毒。

正如我们在包括韩国和意大利在内的国家所看到的那样,所有这些当然可以迅速改变。Weinberg说:“您不知道下一步会发生什么。”这种情绪使人们更容易理解为什么过去一周的投资者大量抛售股票且趋于避险资产。

除此之外,根据历史分析表明,在上周急剧抛售之后,本周市场可能会出现上涨。

尽管新冠疫情仍在全球范围内蔓延,但一些研究表明,像上周发生的那样迅速的市场调整往往会在此后的几周内带来急剧的增长。

对冲基金工具Kensho提供的数据显示,自1990年以来的五个交易日中,先前市场跌幅达到10%或以上的分析表明,股市在随后的几周内倾向于反弹。实际上,除了在2008年10月暴跌14.6%以外,其他的每次下跌都会在两周后带来正收益。

例如,根据对冲基金工具Kensho提供的数据,在9.11袭击之后,标普500指数在抛售后的两周内上涨了10.9%。抛售一个月后,涨幅激增至12.3%,三个月后激增至19%。 Kensho的数据排除了在最初下滑后一个月内多次下跌超过10%的情况。

杰富瑞(Jefferies)首席财务经济学家麦卡锡(Ward McCarthy)周六表示:“大幅抛售时一线希望是,在投资者感到恐慌之时,它通常更接近反弹。”

杰富瑞对市场修正的研究还显示,快速抛售往往会导致快速反弹。麦卡锡表示,该公司对标普500指数中快速波动的研究反复显示出其后几个月呈现正收益。

他写道:“虽然我们发现反弹趋向于迅速而强劲,但更重要的是,在此后三个月的时间里,表现往往是绝对积极的。”

他补充说,除非出现与严重的金融危机有关的抛售,否则标准普尔500指数在1天和5天的时间段内超过了90%的情况下都表现为正收益。“很明显,就像18年12月一样糟糕,而且我们到达当时低点的速度要快得多。”

道琼斯工业平均指数,标准普尔500指数和纳斯达克综合指数上周均下跌超过10%,该股创下了自2008年10月和金融危机以来的最大单周跌幅。这次下滑使主要平均指数出现较大幅度地回调,较2月初创下的历史高点跌幅超过10%以上。

麦卡锡与其他许多人一样,指出上周的大部分抛售似乎源于市场对冠状病毒向美国蔓延及其破坏经济生产的潜力的担忧。

高盛(Goldman Sachs)股票策略师克里斯蒂安-穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)在一份报告中表示:“自全球金融危机以来,“逢低买进”一直是成功的策略,股票回撤通常会迅速逆转,但这次风险可能更大。” “由于全球增长仍然疲软,新冠疫情爆发的冲击依然存在,货币和财政宽松的余地越来越小,缩水持续时间更长的风险依然存在。”

花旗集团首席美国股票策略师托比亚斯-列夫科维奇(Tobias Levkovich)重申了这一观点,称在加息之前他预计将看到更多的恐慌情绪。

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