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普雷姆·沃特萨:加拿大股王的投资哲学“降低风险,分批买卖”

在加拿大有一家枫信金融公司,它通过附属公司从事财产和意外伤害保险及再保险和投资管理业务。

这家公司在创始人普雷姆·沃特萨的带领下,在投资领域27年持续获得成功。由于公司模式与伯克希尔·哈撒韦公司极其相似,瓦特萨被称为“加拿大的沃伦·巴菲特”。

成立于1985年的枫信金融,初期仅有3000万美元资产和76万股普通股。但到2009年时,公司资产已经增至280亿美元,并拥有74亿股普通股,规模增长近1000倍。在1986年~2011年的25年时间里,枫信金融的每股账面价值年均复合增长率达23.5%,其股价年均涨幅则为20.7%。

究竟是怎么样的操作让这家公司获得了如此惊人的增长呢?

分批买卖

2008年末,就在市场的恐慌情绪仍在继续蔓延之时,瓦特萨开始将资金重新投入股市,并在2009年迎来了一轮强劲涨势。但在之后的2010年,他又再度改变策略,对冲了所有的股票组合。

在总结自己的成功秘诀时,瓦特萨只用了四个字,“分批买卖”,简单说就是当市场平均估值下降到很低时,分批买入,当市场平均估值上涨到较高水平时,分批卖出。这个秘密虽然是众人皆知,但说起来容易做起来难。

瓦特萨称,这样的投资方法,不需要在绝对的最低点买入,也不需要有看到未来的特殊能力,它所需要的只是拥有对价值的正确认识,对情绪的把控,以及执行投资方法的纪律和耐心。

2008年底,瓦特萨在每股4.58美元的位置开始买入国际煤炭公司(International Coal Group)的股票,之后该公司股票下跌,他却依然继续买入,最后他的成本降到了每股3.37美元。随后在该股的上涨过程中,瓦特萨又在2010年第四季度,以每股7.26美元的价格卖出了一半的股票,获利115%。此后,一家公司对国际煤炭公司发起了要约收购,最后瓦特萨以14.6美元的价格卖出了剩余的股票。最终,这笔投资为他赚取了3.41亿美元。

不迷信机构评级

沃特萨是世界上预测到了2008年的金融崩盘,并将资产配置和投资头寸提前做好相应准备的少数投资者之一。

金融危机发生前几年,沃特萨曾警告:“我们关注资产抵押债券——尤其是房屋净值贷款、汽车贷款或信用卡债务债券的风险已有一段时间了。资产证券化让房屋贷款发行人消除了对信贷的敏感,随着资产证券化,交易商几乎不关心信贷,因为这些贷款可透过证券化把风险转移出去。因此,在资产证券化后这些房贷经历的损失将无法与资产证券化前所经历的损失相比……这并不是个小问题。”

2009年12月,他接受了采访,在采访中他主要谈了如何在世界上“重塑风险管理”以避免未来的灾难。什么造成了风险管理制度的失败?沃特萨认为证券评级有推卸不了的责任。没有经过分析,并盲目依赖评级会助长创造资产泡沫。证券评级在金融体系中如此地普遍,在许多情况下投资者只是接受这样的排名,却从没质疑过他们的权威。沃特萨的投资策略就不只靠评级。他们有自己的准则。他们应用严谨的分析对每一个投资进行的检验。在金融投资领域发生的最糟糕事情就是舍弃个人的专业分析,完全去依靠评级。

为了防止这样的事再次发生,沃特萨建议可以向专业投资人士借鉴谨慎的决策系统。评级可以为投资提供指导,但没有什么能够代替辛勤工作的人自己所做的谨慎分析。你不必担心新的秩序,自由市场本身会进行调节。

!!文章仅代表作者观点,并不具有投资建议,请读者自行判断。

原创文章,作者:Beck,如若转载,请注明出处:http://wallstreetgm.com/wws-wiki/1891.html。

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