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均值回归理论与股市

均值回归,起初是金融学的一个重要概念。

均值回归是指股票价格、房产价格等社会现象、自然现象(气温、降水),无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。

一种上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去,最终均值回归的规律一定会出现:涨得太多了,就会向平均值移动下跌;跌得太多了,就会向平均值移动上升。

均值回归理论与股市

根据这个理论,股票价格永远是根据均值上下波动,长期可看出股价趋势,短期则是围绕均值上下波动。由于惯性作用,股价的上涨往往会持续一段时间,但是涨的多了自然而然便会向平均值移动。如果在一个不成熟的市场,因为心理作用与投机者们的交易,常常会出现令人措手不及,矫枉过正的现象。

均值回归理论具有必然性:

股票价格不能总是上涨或下跌,一种趋势不管其持续的时间多长都不能永远持续下去这一点是非常肯定的,只是到目前为止,均值回归理论仍不能解决的或者说不能预测的是回归的时间间隔,即回归的周期呈“随机漫步”。我们知道股价一定会回归,但却不能准确预测它什么时候回归。这其中也包含了很多市场,投资者,时政等其他因素的影响。

均值回归理论会偶尔的不对称:

均值回归必然具有不对称性。正的收益与负的收益回归的幅度与速度不可能一样。因为它们之间并没有必然的联系,回归的幅度与速度也具有随机性。对称的均值回归才是不正常的、偶然的,这一点也被实证检验所证实。

均值回归理论与政府行为:

理论上讲,市场在没有政府参与的情况下也会实现均值回归。但这并不能否认“政府参与”对市场有效性的促进作用,因为市场偏离内在价值后并不等于立即就会向内在价值回归,很可能会出现持续地均值回避。在促进市场有效方面政府行为是必不可少的因素之一,市场失灵是政府参与调控的直接理由。

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