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美国金融市场与中国金融市场之间的对比

准入和监管机制

阿里为什么不在中国A股市场上市?

阿里巴巴是一个外资投资公司,一开始它的注册地选在了开曼群岛,而中国对上市公司的要求是,注册地要在内地,因此阿里才没有在中国上市。

那么为什么阿里一开始选择了美国而没有去香港呢?这就要从“同股不同权”机制说起。阿里的核心董事们(马云和创始人团队)其实一共只握有阿里10%左右的股份,但是这10%的股份所有人要掌握整个公司的控制权,那只有用“同股不同权”来解决,而在当时的香港,是不允许同股不同权的的。因此最后,阿里巴巴只好选择了美国的纳斯达克。

美国金融市场与中国金融市场之间的对比

从阿里在美国的上市可以看出,美国市场的进入条件真的非常宽松了。没点对市场监管力度上的自信,美国又怎么会对上市要求如此之宽松?

这份自信都是来源于美国的证监会(SEC)对市场的监管不是一般的严格。举例来说,一旦SEC认定某投资机构或个人投资者有内幕交易或者操纵市场的嫌疑,那么该“嫌疑犯”只能自己找出自己“无罪”的证据来证明清白。但是在参与金融市场交易的投资者们真的能从成千上万笔的交易中证明每一笔交易都是清白的吗?真的能证明自己完全无罪吗?

而在中国,上市公司要上市却要经历证监会的“层层考验”。但是只要上市成功,证监会就会“相当宽容”。这就是为什么我们却经常能看到一些已经明显“不行了”的夕阳公司依然在挂牌交易,与美国的市场情况截然相反。

举例来讲,这就好比是中国的大学的“严进宽出”和美国大学的“宽进严出”一样。

中国的高中生寒窗苦读三载,才终于能进入心仪的大学,一旦进入大学以后,毕业率可以说接近百分之百。而在美国,留级好几年好比家常便饭。

而香港其实沿袭了英国的资本市场(欧洲)特点,相比美国来说,香港的入市条件更为严格。

美国金融市场与中国金融市场之间的对比

做空机制

除了对上市公司的准入和监管的不同之外,金融市场的最主要区别可以从它的做空机制看出来。

做空机制的初始目的是做对冲(保护作用)

例如,某纺织公司A以棉花为原材料,其产品和棉花的价格成正相关,若棉花价格上涨,产品价格自然也会上涨,但是公司在签订合约时一般都以“年”来计,年初签订直至年末的产品价格,因此年中棉花价格的波动带来的“未知损益”都由公司A来背负。做空的目的就是将收益定在“某一个范围”。收益因原材料价格降低而增高,会因为做空合约而一定程度降低真实收益,反而言之,做空的收益可以弥补原材料价格上升带来的损失。

目前的做空机制已成为一种新的交易类别:不用持有实物,直接依据对产品未来价格走势的判断。到期后进行结算即可。但做空需要缴存保证金,一旦保证金亏损完且没有及时追缴则“game over”,这一过程就是我们平时说的“爆仓”。

结合我国目前的国情,开放做空的可交易产品非常有限,且需要签订做空协议,甚至签订过程中还要拍视频并保存(跟在银行买理财的流程差不多);而在国际上一些较强的金融交易中心中,基本每一类产品都有对应的做空的产品。

例如在美股市场甚至可以不用签做空合约,做空的操作甚至跟炒股票一样简便,投资者可以直接搜代码购买,且对杠杆也没有严格的限制,门槛非常低。

对一个金融市场来说,监管是重中之重,在监管机制还不足够完善的情况下随意开放各类交易内容风险非常大。因此,从不同金融市场对于做空机制的开放程度可以看出不同金融市场之间的差别。

美国金融市场与中国金融市场之间的对比

股市表现

美国股市的开盘时间跟中国开盘时间相差约12个小时。

美国股市晚上的收盘情况会对第二天早上中国股市的开盘产生较大的影响(目前这种规律已经没有那么明显了):如果美国收跌,那么中国股市开盘大概率低开;但如果美国收涨,中国股市开盘就不一定了。

美国股市与中国最大的不同之处在于“共同基金”。

美国股市中共同基金占比很高。共同基金是一种长期基金,其资金大部分是美国公民的养老金。美国的散户们相信:投资应该交给专业的人去做.他们唯一要做的就是好好工作,然后把养老金存入公司的养老金账户。

由此可以推断:

  1. 与中国“全民炒股”的现状相比,美国股市直接参与的散户的占比很低。
  2. 美国股市的资金中养老金占了较大的比例,这也是为什么股市的表现与历届的总统们政绩直接挂钩的原因之一。
美国金融市场与中国金融市场之间的对比

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