《向格雷厄姆学思考,向巴菲特学投资》[美] 劳伦斯·A.克尼厄姆

《巴菲特致股东的信》作者对巴菲特理念的深入解读

价值投资的经典著作

这本书谈什么?

这本书是《巴菲特致股东的信》作者对巴菲特理念的深入解读,也无疑是价值投资的经典著作。由格雷厄姆创立的价值投资理念,经过几十年的时间,由沃伦·巴菲特发扬光大,如今成为基本面分析的主流指导思想。

本书作者劳伦斯·A.克尼厄姆是一位经验丰富的财会、金融领域的教授学者,对基本面的分析和巴菲特的实战操作都有深入研究。他在自己对价值投资与实践结合的基础上,撰写了这本在全世界投资人心中占有不朽地位的著作。本书能让你了解和真正认识价值投资理念,提升你的投资实战技巧,避免在未来的投资中走太多的弯路。

芒格为什么谈起这本书?

在“论基本的、普世的智慧”的演讲中,芒格谈到本杰明·格雷厄姆使用的投资方法:

格雷厄姆使用私人拥有价值的概念,也就是说,应该考虑整个企业出售给私人拥有者的话,能够卖多少钱。在很多情况下,是可以计算出来的。

然后,你再把股价乘以股票的份数,如果你得到的结果是整个售价的三分之一或更少,他会说你买这样的股票是捡了大便宜。即使那是一家烂企业,管理者是个酗酒的老糊涂,每股的真实价值比你支付的价格高出那么多,这意味着你能得到各种各样的好处。你如果得到这么多额外的价值,用格雷厄姆的话来说,就拥有了巨大的安全边际。

本杰明·格雷厄姆出生于伦敦,幼年时随全家迁居美国。他的父亲开过一家进口公司,但很快就关门大吉。虽然出身穷苦,格雷厄姆还是考上了哥伦比亚大学。从该校毕业后,他成为纽伯格·亨德森·劳伯公司的记录员。聪明才智让他很快脱颖而出,年仅25岁便成为该公司的合伙人。1929年的股市大崩盘差点让格雷厄姆破产,但他吸取了宝贵的投资教训。在20世纪30年代,格雷厄姆出版了一系列投资图书,后来都成了经典。这些书里面最著名的有《证券分析》和《聪明的投资者》。格雷厄姆提出了“内在价值”的概念,以及以该价值的折扣价购买股票的理念。

《向格雷厄姆学思考,向巴菲特学投资》作者劳伦斯·A. 克尼厄姆如是说

“投资的时候,保持简单的头脑,做显而易见符合常理的事情。巴菲特的建议是:难易程度并不决定你投资的成功与否,找一家能干得久的、有一定发展规律可循的、并且你知道他们是干什么的公司,按照你的常理投资。”

“成大事的人需要有耐心。巴菲特说:你心里要想着十年,而不是十分钟。如果你没有做好把一只股票持上个十年的准备,你一开始就不应该买入这只股票。耐心加上远瞻的能力,是巴菲特成功的另一秘诀。”

“畏首畏尾而‘不把鸡蛋放在一个篮子’里的人,确实很安全。但是如果你认定了一个公司有着很好的发展前景,为什么不变得有攻击性一些呢?巴菲特的建议:你的股票最好不要超过十只,避免资金过度分散;在投资的战场上,要有勇气。”

全文阅读: 《向格雷厄姆学思考,向巴菲特学投资》

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