比尔·阿克曼：贪婪者的买入卖出游戏

他是新生代激进对冲经理中的佼佼者，也是一位贪婪的资本家，正是贪婪使得他能够在短期内创造更多的财富，他就是比尔·阿克曼。

在2011年6月14日这天，比尔·阿克曼（Bill Ackman）一定是世界上最开心的人，因为他投资的美国第三大百货公司J. C. Penney刚刚完成了一笔特别的“收购”—将苹果全球零售高级副总裁罗恩·约翰逊揽入麾下，他将从11月1日开始接替麦伦·乌曼出任J. C. Penney的CEO。2000年加入苹果的约翰逊在零售领域有丰富的经验，在苹果期间他负责新开300家零售店铺的工作。

阿克曼是对冲基金潘兴广场资产管理公司的主要投资人、创始人兼CEO。截至今年3月，潘兴广场总共持有超过3900万股J. C. Penney的股票，约合该公司全部股份的16.5%。

曾以优等成绩获得了哈佛大学艺术学学士学位的阿克曼是一个事事要求完美的人。作为J. C. Penney的最大股东，阿克曼对于J. C. Penney全美第三的排名非常不满。作为一个家喻户晓的品牌，以它的品牌影响力而言，超越梅西百货和科尔士百货这样的竞争对手应该是轻而易举的。在阿克曼的眼中，约翰逊就是零售行业的斯蒂夫·乔布斯，因此阿克曼坚持并力邀约翰逊加盟J.C. Penney。

1966年5月11日，阿克曼出生在纽约州查帕瓜，父亲是一位成功的地产商人。1992年在阿克曼获得了哈佛商学院的工商管理学硕士学位后，他和哈佛的一位校友成立了一家名为Gotham Partners的投资公司，主要投资未上市的企业和与房地产相关的企业。1998年的时候该公司管理的资产总额已经达到了5亿美元。

2004年，阿克曼以5400万美元作为启动资金成立了潘兴广场，开始了他新的职业生涯。

阿克曼的投资手法很是强硬，通常他会通过购买股票和金融衍生品收购公司的股份，收购成功后对被收购企业进行一系列的资本运作。通常阿克曼会要求被投资的这些公司通过出售房地产资产或企业分支部门来提高收益。通过这种出售将这些公司名下的流动资产转化为资本，并进一步转化为分红或增加股票价值。这是潘兴广场获利的主要途径之一。

2010年末，住宅和商业地产领域是绝大多数投资者不看好的领域，由于房地产泡沫期的过度扩张，许多房地产行业都在破产的边缘挣扎，也正是他们的表现使得这个市场的声誉每况愈下。但这正是阿克曼喜闻乐见的，市场越是萧条，阿克曼越是忙碌。2010年阿克曼先后收购了美国富俊公司J. C. Penney和霍华德休斯公司，并担任霍华德休斯公司的主席。

事实上很多分析师都不看好该公司，认为在当时的市场情况下，很难去衡量资产的价值，这家公司有可能在未来能够盈利，但何时才能赚钱无人能知。但阿克曼认为这是一些不可取代的资产的非凡重组，极具长期投资价值。

房地产、零售以及餐饮领域是阿克曼关注的重点，他喜欢收购那些在他认为价值被低估的公司的股票，然后通过战略变革、分拆业务、出售资产推高公司股价，最后转让退出。尽管理论说起来很简单，但真正能够做到年化收益率32%的基金并不多见。

美国对冲基金管理者称他们自己为激进分子，对冲基金的数量也从十年前的不足20家增加到今天的200余家。阿克曼是这批新生代对冲基金管理者中的活跃人物。拒绝平凡的阿克曼喜欢静静地收集公司的股份，当达到一定规模后说服公司的股东，对公司管理层发起“攻击”，要求公司的管理层按照他的决策对公司进行业务调整，这就是他的投资哲学。

典型的激进投资者常常在购入上市公司的股票后，强制要求公司的管理层开始剥离公司的非核心业务，出售资产。尽管企业管理者对他们的做法非常不满，但超过半数的企业管理者会默许他们的“无理”请求，因为他们不愿面对公司的窘境，更不愿在长期的拉扯中失去自己在董事会中的席位。

不得不承认阿克曼是激进投资者中的佼佼者，因为他不止有头脑、有能力，更重要的是他非常有耐性。明尼苏达大学卡尔森商学院金融教授蒂姆·纳泰尔称阿克曼为贪婪的资本家。正是因为他的贪婪促使他四处寻找那些不会浪费任何一分钱的公司，也正是他的贪婪使得公司更加高效。

阿克曼与20世纪80年代的激进投资者不同，他们投入巨额资本帮助公司成长，并带领公司向海外扩张。而阿克曼对于拯救濒临破产的企业并不敢兴趣，他的游戏规则就是快速进入、快速退出。这也正在逐步成为对冲基金市场中流行的法则。